Etf Strategie Wat Presteer Beter As Hedge

ETF strategie wat Presteer beter as Hedge Deur Stanislaw Zarzycki en Ken Marshall John Maynard Keynes, die grof ekonoom, het gesê sodra & quot; Die probleem lê nie soseer in die ontwikkeling van nuwe idees soos in ontsnapping uit oues & hellip; & quot; Een van die meer interessante & quot; nuwe idees & quot; om die onderlinge fonds bedryf getref die afgelope paar jaar het hul aanvaarding van hedge fund strategieë nie. Hierdie & quot; alternatiewe & quot; onderlinge fondse uit te hou die belofte van die lewering van verskansingsfonds-agtige opbrengste, sonder die hoë koste, die kleinhandel belegger. Maatskappye soos UBS, Goldman Sachs en hedge fund reuse AQR het talle onderlinge fondse bied klein kliënte toegang tot esoteriese strategieë soos 'n taktiese makro "of" statistiese arbitrage en afgeleides handel oopgemaak. Die skoonheid van die ou idee - verdien buitenmaatse opbrengste soos dié van George Soros, John Paulson of Steve Cohen - kan die appèl van hierdie nuwe onderlinge fondse te klein beleggers te verduidelik. Of beleggers kan gefassineer deur die moontlikheid van 'n beter diversifikasie. Maar het hierdie nuwe alternatiewe onderlinge fondse het tot die ou heining fonds ideale van die lewering van alfa? En wat is die ideale waarmee hul effektiwiteit te meet in vergelyking met die konvensionele ekwiteitsinkomste belegging styl? Moet 'n mens parkeer hul kontant in alternatiewe belegging onderlinge fondse of vashou aan 'n klassieke toekenning aan voorraad ETF en band ETF? Om 'n paar antwoorde te kry, het ons besluit om te doen wat Keynes sou gedoen: ons kyk na die feite. Die gebruik van Morningstar Verbeterde onderlinge fonds databasis, ons verklein die lys van sowat 300 alternatiewe onderlinge fondse gebaseer op 'n minimum rekord van 2 jaar tot 119 beleggingsmediums. Vir die hele groep die gemiddelde jaarlikse opbrengs oor die tydperk van twee jaar (2011-2012) was 'n blote -0,025% met 'n gemiddelde standaardafwyking van 7%. Die geannualiseerde opbrengs gewissel van 7,3% tot -32,4%. Die gemiddelde Sharpe verhouding behaal was 0,26. In teenstelling hiermee het die SP 500 oor dieselfde tydperk het 'n jaarlikse opbrengs van + 8.83% en standaardafwyking van 9.8%. Miskien is die meer gepaste basis van vergelyking is die werklike hedge fund indeks (HFRX Globale Hedge Fund indeks). Hier is die resultate lyk meer belowend (sien grafiek 1). Oor dieselfde tydperk het die HFRX Globale Hedge Fund indeks hopeloos jaargrondslag teen -2,3%, met 'n standaardafwyking van 4.5% en Sharpe van -0,39. As ons skep 'n ewe geweegde alternatiewe onderlinge fondse indeks, kan ons maklik vergelyk die twee: Om in die beste-huis-op-'n-slegte-blok is dalk nie die bragging rights jy wil, egter. Hoekom selfs bly in die buurt? As verskansingsfondse nie red & quot; Alpha & quot; om hul eie beleggers, hoe is dit moontlik dat hulle kan dit doen vir die kleinhandel onderlinge fonds beleggers? Dit is nie 'n retoriese vraag. Dit gaan om die hart van hoe beleggers se belange die beste gedien. Kom ons raam dit as 'n toetsbare hipotese: kleinbeleggers is beter gedien as hulle toegang hedge fund strategieë; of kleinhandel beleggers beter gedien as hulle gebruik maak van konvensionele beleggings uitgedruk as ETF. Ons het 'n baie eenvoudige toets. Ons het 'n toekenning strategie bestaan ​​uit twee ETF's: 50% in SPY (SPDR SP 500 ETF Trust) en 50% in TLT (iShares fx 20+ Jaar Tesourie Bond) wat maandeliks is herbalanseer om gelyke gewig te handhaaf. Die ander toekenning strategie gebruik ons ​​alternatiewe onderlinge fonds indeks (sien grafiek 2). Nie net het die eenvoudige 50:50 SPY TLT toekenning lewer hoër absolute opbrengste, maar ook gelewer beter risiko-aangepaste opbrengste: Om te bepaal of die uitgangspunt is gebrekkig, verleng ons ontleding van die Hedge Fund indeks oor 'n langer, 10-jaar periode (nie wil 'n fout van die keuse van 'n bevooroordeelde tydperk verbind). Ons het toe in vergelyking ons eenvoudige 50:50 SPY-TLT toekenning aan die HFRX Globale Hedge Fund indeks sover data toegelaat tot Julie 2002: Ons vind 'n soortgelyke uitslag - Beter historiese opbrengste met 'n eenvoudiger beleggingstrategie. Prestasie is een manier om uit te alfa. Nog, in die geval van hedge fund strategieë, is die voordeel van diversifikasie. Verskansingsfondse, dit is aangevoer, bied diversifisering deur laer korrelasies met ander bateklasse, veral aandele. In die lang termyn, moet 'n mens toeken aan fondse (of alternatiewe onderlinge fondse) verskans omdat hulle bied 'n beter beskerming in tye van mark ontwrigtings? As ons dieselfde data terug te gaan na Julie 2002 gebruik, kry ons soortgelyke resultate. Die tabel hieronder toon duidelik dat die verskil in korrelasies om die SP 500 Indeks tussen 'n eenvoudige 50:50 SPY TLT model en HFRX Globale Hedge Fund indeks is weglaatbaar: Wat is ook nuuskierig is die hedge fund kompleks voorsien geen meer beskerming tydens & quot; af & quot; aandelemark maande (verteenwoordig deur die Down-aanjaer verhouding - calculated deur die bestuurder se opbrengste deur die opbrengste van die indeks te deel tydens die af mark en vermenigvuldig dit met 100) as die eenvoudige belegging model met behulp van ETF's. & Quot; Beter iets rofweg reg as juis verkeerd, & quot; Keynes sou gesê het. Inderdaad, ons ontleding dui daarop dat die alternatiewe onderlinge fonds ruimte is nie eens & quot; rofweg reg & quot ;, maar dat die hedge fund kompleks juis verkeerd kan wees. Verleen, is dit moontlik vir geselekteerde fondsbestuurders om buitenmaatse opbrengste te lewer oor 'n spesifieke tydperk van die tyd. Dit vind van die gekose bestuurders is 'n onderwerp vir 'n ander artikel. Soos vir die idee van verskansingsfondse herontdek hulself as alternatiewe onderlinge fondse, kan ons die appèl van die nuwe, maar die prestasie voordele is eenvoudig nie duidelik uit die data te verstaan. Ironies genoeg, McKinsey Co voorspel dat kleinhandel alternatiewe onderlinge fondse deel van die hoofstroom mark in die komende jaar sal wees. As ons toelaat dat die data praat in plaas daarvan, is dit duidelik belegger belange beter gedien in te steek met wat jy weet, eerder as wat nuut is. ETF's is nog steeds die beste & quot; rofweg reg & quot; alternatiewe en 'n eenvoudige 50:50 SPY TLT herbalansering strategie kan voortreflike opbrengste te lewer. Openbaarmaking: Ek is 'n lang SPY. TLT. Ek skryf hierdie artikel myself, en dit gee uitdrukking aan my eie opinies. Ek is nie die ontvangs van vergoeding daarvoor (behalwe op soek na Alpha). Ek het geen verhouding met enige maatskappy waarvan die voorraad genoem in hierdie artikel.